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“基本面+資金面”重塑白酒板塊估值

2019/3/29 6:43:17

昨日,滬指呈現震蕩調整的態勢,3000點再度失守。對此,分析人士表示,短暫的調整是布局當前市場的良機,同時將吸引蹋空資金、增量資金逐步入場。

值得一提的是,以食品飲料為代表的大消費板塊成為昨日弱市中的一抹亮色,板塊整體漲幅達1.38%,位居板塊漲幅榜前列。

市場表現方面,黑芝麻(7.41%)、安記食品(5.48%)、莊園牧場(港股01533)(5.09%)等3只個股漲幅居前,均逾5%,瀘州老窖湯臣倍健廣州酒家、五糧液、貴州茅臺、酒鬼酒等6只個股漲幅均在2%及以上,此外,包括煌上煌老白干酒青島啤酒伊力特海天味業好想你水井坊順鑫農業等在內的19只個股也均實現不同程度的上漲。

值得關注的是,五糧液(6.04億元)、貴州茅臺(4.42億元)兩只個股昨日場內大單資金凈流入均超過4億元,分別位居昨日A股市場場內大單凈額中第二名和第三名,備受投資者青睞。

上述兩只白酒股的后市表現也均受到機構的看好,對于五糧液,川財證券表示,2018年公司實現營業收入400.30億元,同比增長32.61%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤133.84億元,同比增長38.36%,公司擬每10股派現17元。目前五糧液很好的把握行業機遇,從目前批價情況來看,公司品牌正持續上升,給予消費者以及渠道信心,預計公司2019年至2021年營業收入分別為508.9億元、607.9億元以及698.5億元,同比增速分別為27.1%、19.5%、14.9%,凈利潤分別為161.6億元、203.52億元以及237.5億元,維持“增持”評級。

貴州茅臺方面,國泰君安(港股02611)表示,貴州茅臺通過不懈努力建立牢固競爭壁壘,成為中國白酒行業發展風向標和基石。極致的品質堅守,深厚的文化底蘊,強大的品牌塑造能力成為貴州茅臺最核心的競爭優勢。消費升級、馬太效應顯現,公司站位行業制高點,量價提升邏輯兼備,業績波動減弱,有望獲得龍頭估值溢價,維持“增持”評級。

在年報披露之際,業績作為考量公司價值的關鍵指標一直為投資者所關注,梳理發現,食品飲料行業內共有26家上市公司披露了2018年年報,其中,海欣食品(227.90%)、舍得酒業(138.05%)、星湖科技(126.71%)等3家公司凈利潤均實現同比翻番,珠江啤酒順鑫農業涪陵榨菜、五糧液、湯臣倍健、酒鬼酒、桃李面包海天味業香飄飄養元飲品、天潤乳業、雙匯發展等12家公司凈利潤實現同比增長均在10%以上。

海欣食品方面,報告期內,公司圍繞 “效益驅動、結構優化、營收提升” 的經營方針,積極應對上游成本和供給情況波動以及綜合成本上升的外部環境,通過升級產品和渠道結構、調整費用投入結構、優化產銷協調機制、優化組織激勵方案,實現了銷售收入穩步增長、綜合毛利率進一步提高、盈利能力持續改善的良好經營成果。公司實現營業收入114451.30萬元,同比增長18.24%;綜合毛利率提升1.93個百分點,毛利潤同比增加7,739.71萬元,增長比例為25.50%。公司實現利潤總額4167.76萬元,同比增長269.23%,實現凈利潤3489.45萬元,同比增長227.90%。

除上述機構看好的兩只白酒股外,伊利股份海天味業雙匯發展順鑫農業涪陵榨菜桃李面包湯臣倍健廣州酒家洽洽食品等9只個股也均被10家及以上機構給予“買入”或“增持”等看好評級,后市表現值得關注。

對于食品飲料行業細分領域投資策略方面,中泰證券表示,從基本面來看,白酒周期性減弱,一方面消費需求轉向以大眾消費為主,消費群體趨于穩定,另一方面從廠家到終端店對壓貨的訴求明顯減弱,且消費升級取代總量經濟成為驅動白酒下一階段增長的主要動力,因此行業周期性趨于弱化,白酒消費隨經濟的波動性減小。從資金面來看,過去板塊缺乏重價值而輕趨勢的長線投資者,而外資正在扮演這一角色,進入2019年外資對白酒板塊的配置明顯提速,隨著MSCI納入A股比例逐漸提升以及A股國際化不斷推進,外資長期流入A股趨勢不改,白酒板塊有望持續享受外資流入紅利。未來白酒板塊估值體系將呈現出“區間收窄、中樞上移”的特征,過去估值在10倍-30倍之間波動,未來有望在15倍-30倍甚至20倍-30倍之間波動。推薦相關標的:貴州茅臺、五糧液。

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